天風(fēng)證券（601162）發(fā)布研究報告稱，戶外動力設(shè)備(OPE)使用場景廣泛，主要是指用以養(yǎng)護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發(fā)展歷經(jīng)燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。受益供給側(cè)鋰電池技術(shù)進步驅(qū)動，以及碳中和背景下政策和法規(guī)催化，鋰電OPE正逐漸成為主流，在北美地區(qū)(不含騎乘式)的份額已經(jīng)從2010年的13%增長至2021年的36%。OPE行業(yè)長坡厚雪，鋰電OPE以對標燃油的成熟產(chǎn)品力和持續(xù)降本的經(jīng)濟性持續(xù)滲透，中國廠商背靠國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢迎來發(fā)展機遇。

　　天風(fēng)證券觀點如下：

　　戶外動力設(shè)備行業(yè)長坡厚雪，較強成長可能性。

　　戶外動力設(shè)備(OPE)使用場景廣泛，主要是指用以養(yǎng)護草坪、花園、城市綠化的園林機械工具，發(fā)展歷經(jīng)燃油動力、交流電動力和直流電動力三個階段。根據(jù)Global Market Insights數(shù)據(jù)，預(yù)計全球園林機械市場23年近400億美元規(guī)模，處于穩(wěn)定增長階段，預(yù)計至2025年市場規(guī)模有望超450億美元，CAGR接近7.0%。OPE超八成需求來自北美和歐洲，由于歐美土地資源豐富、居民收入和城鎮(zhèn)化水平最高、園藝文化最為盛行以及存在嚴格法律監(jiān)管，OPE具備剛需消費屬性和較強成長可能性。

　　鋰電化浪潮來臨，打開OPE增長空間。

　　受益供給側(cè)鋰電池技術(shù)進步驅(qū)動，以及碳中和背景下政策和法規(guī)催化，鋰電OPE正逐漸成為主流，在北美地區(qū)(不含騎乘式)的份額已經(jīng)從2010年的13%增長至2021年的36%。OPE的成長性來自于：1)鋰電技術(shù)日益成熟，基礎(chǔ)性能基本與家用燃油產(chǎn)品相當，甚至具備重量輕、免維護、噪音小、振動小、更加智能化等優(yōu)勢，用戶綜合體驗更好;2)鋰電池產(chǎn)業(yè)的發(fā)展助力鋰電OPE產(chǎn)品持續(xù)降本，已基本實現(xiàn)與同等燃油OPE平價，且全生命周期的費用更為低廉;3)環(huán)保政策逐漸限制傳統(tǒng)燃油OPE的使用，預(yù)計未來鋰電化率有望加速提升。

　　 OPE行業(yè)下游渠道為王，國內(nèi)廠商借助鋰電化彎道超車。

　　園林機械行業(yè)上下游產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，下游話語權(quán)較高，終端銷售嚴重依賴線下，尤其北美市場兩大商超the Home Depot和Lowe’s渠道占比合計超50%，合計近5000家門店，成為OPE品牌必爭之地，一旦進入易守難攻。競爭格局方面，頭部廠商仍主要為歐美燃油OPE供應(yīng)商，國內(nèi)廠商主要發(fā)力鋰電OPE細分賽道。鋰電OPE產(chǎn)品中三電系統(tǒng)成本占比較高，得益于國內(nèi)鋰電產(chǎn)業(yè)完整成熟的供應(yīng)鏈，本土鋰電OPE品牌在成本端具備突出優(yōu)勢，國內(nèi)廠商創(chuàng)科實業(yè)和泉峰控股分別以20.4%和11.4%的鋰電OPE份額位居全球第一和第二。